央行或推负利率 「房贷受惠机会微」

央行行长 朴洛兹

加元兑美元昨日跌至11年半新低，跌0.4美仙至1加元兑73.6美仙，加拿大央行行长亦于同日表明，假如国家面对相当于2008年金融危机的严重经济打击，将可能史无前例把基准利率降为负值，以刺激经济。

央行行长朴洛兹（Stephen Poloz）昨日在多伦多的帝国俱乐部（Empire Club），向商界人士发表讲话，声言央行研究过全球其他央行在金融风暴中的应对方桉后，拟定「在低息环境执行货币政策的框架」，列出假如加国经济再次受到严重冲击，当局可以动用的「非常规武器」，当中包括2009年曾使用的「前瞻指引」，以及加国从未採用的大规模资产购买，即由央行大手买入证券，向银行腾出现金，令行方可借钱给消费者的量化宽鬆政策，以及负利率措施等。

朴洛兹同时亦宣布在经济非常时期，可採用「信贷资金」措施，确保经济重要行业在信贷供给受损的情况下，仍拥有持续的融资能力。

另外，低息环境加上经济增长缓慢，令央行在面对金融危机时，能够刺激经济的「弹药」不多，故央行不排除首次将基准利率的有效下限降至负值，从2009年制订的0.25%降至负0.5%。

朴洛兹指出，08年金融海啸后，欧洲央行和瑞士央行分别将利率降为负债，金融市场亦能够适应，并在新环境中继续运作。加国央行汲取了相关经验，有信心国内市场能应付负利率环境。

负利率对国民来说可能是新概念，部分人可能质疑，为何人们会接受存款要付钱的概念。帝银（CIBC）首席经济师沉菲特（Avery Shenfeld）的分析指，负利率仍然能够吸引投资者，因为要提取大笔现款的成本，还有储藏和保安等相关费用，其实可以相当高昂。

经济受商品价格急跌拖累

但沉菲特亦强调，相关政策对普通人士而言，未必有太大影响，个人存款（retail-deposit）和按揭贷款利率降为负值的机会非常微。

CMC Markets首席市场策略师契辛斯基（Colin Cieszynski），不认为加国会推行负利率政策：「我们从前曾经历过油价疲弱的时期，当时也未有採用（有关政策）。这是真正的紧急措施。」

此外，虽然加国经济受商品价格急跌拖累，复甦缓慢，但朴洛兹强调，他列出这些非常规的货币措施，是要更新各种可採取的选择，并不意味央行将会採用，重申有信心加国经济复甦的势头良好，央行维持2016年国内经济有稳定增长，并在17年中全面复甦的预测：「我们要确保工具箱保持最新。我们看不到有理由要考虑这些措施……世局不稳，央行得为所有不测作好准备。简而言之，若有需要，我们会准备好。」

他又补充，石油价格的冲击对经济有弊亦有利，虽然低油价令国内石油业发展放缓和裁员，但加元相应贬值却能刺激出口，非能源业亦持续见起色。至于一些较长远的正面影响，如改善消费者购买力等，将须要较长时间才能透过经济展现出来。